779亿身家却要分给员工一半？长鑫科技上市，却展露最“另类”创始人格局

专题：长鑫科技上市首日飙涨！市值超过2个茅台，中一签赚2万

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　　来源：经鉴

　　2026年7月27日，国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技（688825）正式登陆科创板，当日收盘报49.00元/股，全天涨幅465.82%。当日成交额达1411亿元，公司总市值达到约3.28万亿元，创下A股个股单日成交额历史纪录，以一场创纪录的资本盛宴登顶A股总市值榜首。

　　那么，在这场资本盛宴中，都有谁会成为最大获利者？本文将从几个层面进行深入解析。

　　第一受益者合肥国资：

　　账面市值超万亿元

　　带动一座城的产业跃迁

　　根据公开披露，长鑫科技无控股股东和实际控制人，股权结构高度分散，但合肥国资通过多家主体实现了“核心战略股东”的地位。

　　公司具体持股结构如下：

持股主体

持股比例

实控方

合肥清辉集电

21.67%

合肥经开区国资委（芯睿投资51.09%）+ 合肥市国资委（长鑫集成48.90%）

合肥长鑫集成

11.71%

合肥市国资委via 合肥产投100%持股

合肥集鑫（员工持股平台）

8.37%

含国资出资成分，但主要为员工持股

合肥产投壹号

1.85%

合肥市国资委体系

合肥建长

1.50%

合肥市国资委

产投高成长等关联主体

约0.09%

合肥市国资委

　　数据来源：公开披露信息

　　综合计算，合肥国资体系合计持有长鑫科技约36.79%（市场测算口径）的股份。如果按上市首日收盘价49元/股估算，这部分股权的账面市值超过1.08万亿元，相当于合肥市2025年全年GDP总量（1.42万亿元）的76%。

　　不过需要注意的是，作为首发前原始股东，合肥国资所持股份面临36个月的锁定期约束，这也意味着至少在2029年7月之前，这笔万亿市值股权无法通过二级市场套现。

　　但如果跳出资本账本来看，合肥国资这笔投资的真正回报是一座城市在国产DRAM领域的话语权：中国第一、全球第四的DRAM厂商扎根合肥，意味着未来十年合肥在中国半导体产业版图中的核心地位已经锁定。

　　更重要的是，围绕长鑫科技，合肥已经聚集起涵盖设计、制造、封测、设备、材料的完整半导体产业链：兆易创新、合肥城建、合百集团等“长鑫概念股”在资本市场上的活跃表现，都是这种产业辐射效应的缩影。

　　第二大造富群体：

　　6人持股市值超10亿元

　　朱一明779亿身家将半数让渡员工

　　据公开披露信息，长鑫科技14名董事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属合计间接持有公司20.34亿股。按收盘价49元/股测算，这批股份的账面市值合计约996.66亿元，且每人持股市值均超1亿元。

　　这其中，董事长朱一明和董事、总裁、核心技术人员曹堪宇两人持股市值跨过百亿门槛，分别为779.1亿元（持股约15.90亿股）和103.88亿元（持股约2.12亿股）。

　　除此之外，按收盘价严格测算，持股市值超过10亿元的高管还包括4人：执行副总裁朱文菊持股5333.84万股，市值26.14亿元；联席总裁张羽持股5059.81万股，市值24.79亿元；高级副总裁、财务负责人黄丹阳持股3628.36万股，市值17.79亿元；高级副总裁、核心技术人员李红文持股2787.02万股，市值13.66亿元。

　　而公司副总裁、董事会秘书袁园持股2025.95万股，账面价值约9.93亿元，距离10亿元门槛一步之遥。

　　值得一提的是，董事长朱一明的百亿身家背后，还包含着A股史上一份罕见的“让渡承诺”。

　　根据招股书内容显示，朱一明合计持有长鑫科技15.98亿股，其中15.36亿股来自公司第二期员工持股计划的授予，授予价格仅为0.108元/注册资本。朱一明自愿承诺，将这15.36亿股中的50%在上市满36个月后的10个自然年度内，全部分配给长鑫科技及其并表子企业的在职员工，用于不包含其本人的员工激励。

　　更为关键的是，与不少上市公司通过增发新股实施股权激励不同，长鑫科技本次由创始人个人让渡股份的安排，从机制上避免了对上市后新老股东权益的稀释，该公司在招股书中明确指出，该目标激励股份未来分配安排的实施过程不会新增发行公司股份。

　　同时，朱一明还对自身剩余持股承诺了长达20年的超长锁定：上市之日起10年内不转让所持股份；满10年后的第二个10年里，每年最多减持上一年末剩余锁定股份总数的20%。这一安排从制度上杜绝了创始人先于员工套现的可能。

　　而对于其他5名持股市值超10亿元的高管而言，其股份主要通过员工持股平台间接持有，同样面临36个月的锁定期。

　　V型反转：

　　若业绩预告兑现，或将半年抹平9年亏损

　　长鑫科技于2016年成立，专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。根据Omdia数据，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，全球市场份额增至7.67%。

　　业绩层面，长鑫科技更是走出了一条超“V型反转”曲线，左边是三年深蹲，右边是半年起跳。

　　深蹲段可以理解为2022年至2024年，长鑫科技实现的归母净利润分别为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元，三年累计亏损额便超过了300亿元。而将时间线近一步拉长，自2016年成立至2025年12月31日，长鑫科技已经累计亏损366.5亿元，这也是其走上资本市场前背负的“历史包袱”。

　　起跳段却仅为2026年上半年。自2025年下半年以来，受全球算力需求持续增长、国际存储厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格持续大幅上涨。

　　2025年，公司主要DRAM产品销售单价同比上涨33.69%，带动公司产品销售毛利率和利润水平快速提升，全年实现归母净利润18.75亿元，年度扭亏为盈。

　　进入2026年，业绩爆发进一步加速，呈现“量价齐升”的超级周期特征。一季度实现营收508亿元，同比增长719.13%；实现归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。

　　而根据公司给出的业绩预告，预计2026年上半年归母净利润500亿至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。这便意味若2026年上半年业绩预告如期兑现，长鑫科技将用6个月时间创造500亿至570亿元的归母净利润，有望一举抹平自2016年成立以来的全部亏损。

　　朱一明也曾在7月15日的网上投资者交流会上表示，公司的历史亏损具有鲜明的周期性与阶段性特征，是符合行业规律的亏损。随着产能释放、产品结构升级和行业进入上行通道，公司盈利拐点已得到连续多期财务数据的验证。

　　不过需要投资者冷静思考的是，DRAM是强周期行业，当前的高盈利建立在产品价格处于历史高位的基础之上，因此也是未来最大的不确定性因素。

　　同时，长鑫科技也曾在招股书中明确提示，公司无控股股东和实际控制人，股权结构高度分散；合肥国资是“核心战略股东”而非“控股股东”。这意味着长鑫科技的长期走向，将由董事会层面的集体决策和技术团队的市场判断主导，而非单一资本方控制。这种治理结构在A股硬科技公司中并不常见，也是长鑫科技能否穿越周期的关键变量。

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